Gruvegigant: Overforsyning i nikkelmarkedet vil fortsette til 2030! Hvordan ser du på de nye endringene på metallforsyningssiden?
20. februar offentliggjorde BHP Billiton, verdens største gruveselskap, sin økonomiske rapport for første halvår av regnskapsåret. Delårsresultatene per 31. desember 2023 viser at ettersom etterspørselen etter jernmalm og andre kjernevarer fortsatt er sterk, økte BHP Billitons inntekter i første halvdel av regnskapsåret med 6 % fra år til år til 27,232 milliarder USD; imidlertid på grunn av verdifall av nikkel eiendeler og annet På grunn av virkningen av avsetninger falt BHP Billitons nettoresultat i første halvår av regnskapsåret 86 % år-til-år til USD 972 millioner.
Selskapet annonserte nylig et verdifall på 2,5 milliarder dollar på verdien av sine australske nikkeleiendeler etter at en økning i tilførselen av batterimetaller fra Indonesia dro ned nikkelprisene. BHP sa i en uttalelse som refererte til sine nikkel-eiendeler at seksmånedersperioden hadde vært "utfordrende" og at nedskrivningen "oppveide virkningen av ellers solid driftsresultat og generelle sunne råvarepriser."
Wang Yanqing, en ikke-jernholdig forsker ved CITIC Futures, sa at dagens tilbud i det globale nikkelmarkedet viser egenskapene til "en flo og fjære". På den ene siden frigjøres Kina og Indonesias nikkelproduksjonskapasitet konstant, mens på den andre siden akselererer utenlandsk ikke-indonesisk produksjonskapasitet for å bli klarert. . Den direkte årsaken til dette fenomenet er den fortsatte nedgangen i LME-nikkelprisene, som legger press på fortjenesten til utenlandske gruver. Den grunnleggende årsaken er at ettersom Kinas produksjonskapasitet for elektrolytisk nikkel fortsetter å bli frigitt og kinesiske selskaper registrerer leveringsmerker på LME, har overskuddet i det kinesiske nikkelmarkedet begynt å øke raskt. Oversjøiske gruver som mangler kostnadsfordeler er ikke bare under press på driftsresultatet, men finner det også vanskelig å opprettholde sin dominerende markedsandel, så de kan bare velge å redusere produksjonen.
Ut fra driften til BHP Billiton (BHP), sa Wu Jiang, en ikke-jernholdig metallforsker ved SDIC Essence Futures, at selskapet er en typisk multinasjonal gruvekonsern med diversifisert virksomhet. Dens viktigste gruvedrift inkluderer Chiles Escondida og Spence kobbergruver, Western Australia jernmalm og kullgruver, Potash gjødsel og andre eiendeler. I siste andre halvdel av 2023 viste eiendeler som kobber, jernmalm og kull sterke resultater i volum og pris. Nikkelprisene falt imidlertid betydelig i løpet av året. Prisen på London-nikkel falt fra USD 30,000/tonn til USD 16 620/tonn ved slutten av året. Opp til 44,5 %. Sammenlignet med gjennomsnittsprisen i andre halvdel av 2022 på 26 075 USD/tonn, var gjennomsnittsprisen i andre halvdel av 2023 18 540 USD/tonn, et fall på 28,9 %.
Han sa at den fortsatte nedgangen i nikkelprisene på den ene siden har ført til en plutselig innstramming i kontantstrømmen i nikkelmalmenden, med kostnadene relativt faste på kort sikt og rask resultatreduksjon; på den annen side har det ført til en betydelig nedskrivning av nikkelmalm, inkludert varelager, som har trukket betydelig ned bedriftens resultatutvikling. Hvis den nåværende trenden med tilbud og etterspørsel av nikkel fortsetter, vil det fortsette å trekke ned BHPs driftsresultat og til og med føre til tap i løpet av bransjerydningssyklusen. Stilt overfor et slikt prospekt er det rimelig at BHP tar raske og tidlige tiltak for å selge West Musgrave nikkelvirksomheten eller utsette planlagte investeringer.
BHP Billiton forventer at overforsyningen i nikkelmarkedet vil fortsette frem til 2030
BHP Billiton påpekte i sin siste analyserapport at til tross for usikkerheten den globale økonomien står overfor, er selskapet fortsatt optimistisk med tanke på de langsiktige utsiktene til nikkel. BHP Billiton-sjef Henry sa at nikkelmarkedet forventes å være overforsyning til slutten av dette tiåret (dvs. 2030).
Rapporten understreker at med den økende globale etterspørselen etter grønn energi og bærekraftige transportløsninger, forventes markedsetterspørselen etter nikkel, en viktig komponent i produksjon av elektriske kjøretøybatterier, å fortsette å vokse. BHP Billiton sa at de vil fortsette å fokusere på nikkelapplikasjoner i dette området og søke investeringsmuligheter for å sikre at de fullt ut kan utnytte vekstpotensialet som kommer av den kommende elektrifiseringsbølgen.
Yang Lina, en forsker ved grunnleggeren Mid-Term Nonferrous and New Energy Metals Research Center, sa at i tillegg til BHP Billitons siste forskningsrapport, spår mange innenlandske og utenlandske forskningsinstitusjoner og fysiske produsenter at nikkeloverskuddsmønsteret kan vare lenger. periode. I markedsprognosen, i henhold til dagens og planlagte normale frigjøring av produksjonskapasitet, forventes det samlede nikkeloverskuddsmønsteret å fortsette minst frem til 2026.
De siste årene har den raske veksten av global nikkeltilbud og etterspørsel fremmet den raske veksten av nikkelrelaterte investeringer. Sekundær nikkelforsyning, spesielt ferronikkelforsyning, var den første som fikk overskudd. Dette er hovedsakelig på grunn av den raske veksten i tilbudet forårsaket av fortsatt frigjøring av indonesisk produksjonskapasitet. Indonesia har rikelig med nikkelressursreserver. Siden landet innførte et forbud mot malmeksport, har det tiltrukket seg en betydelig økning i investeringer i foredlingskjeden. De siste årene har en stor mengde produksjonskapasitet, hovedsakelig nikkelråjern, blitt frigjort.
Med utviklingen i etterspørselen knyttet til nye energikjøretøyer, vil fokuset for fremtidig produksjonskapasitetsfrigjøring skifte til MHP-nikkelsulfat/raffinert nikkel. Selv den opprinnelige produksjonskapasiteten for nikkel-råjern har åpnet flere veier for å konvertere til høymatt nikkel-nikkelsulfat/raffinert nikkel. Med den betydelige veksten i tilbudet i Indonesia og flerveisutviklingen av produksjonsveier, har nikkels mangler i mellomproduksjonskapasitet nesten forsvunnet.
Fra perspektivet til nikkelmarkedet selv, mener Wu Jiang, en ikke-jernholdig forsker ved SDIC Anxin Futures, at markedet står overfor sykliske overskuddsproblemer og strukturelle utfordringer. Førstnevnte er hovedsakelig manifestert i lagerbeholdningen som stiger fra flere års laveste nivå. Alle ledd i industrikjeden, inkludert nikkelsulfat, ferronikkel og rent nikkel i produktenden, samt mellomprodukter som høyverdig nikkelmatt og nikkelkobolthydroksid, har opplevd høye varelager og undertrykt prisytelse.
Sistnevnte manifesteres hovedsakelig i den fullstendige åpningen av flere produktruter, den omfattende åpningen av konverteringsveiene for sekundært nikkel og primært nikkel, fullstendig eliminering av tekniske faktorer som førte til London nikkel-squeeze-hendelsen i 2022, og sammenbruddet av premien av primær nikkel over sekundær nikkel. Hvis verdien blir negativ, vil ikke fortjenesten ved produksjons- og foredlingsslutten lenger ha grunnlag for å opprettholde over lang tid.
På tilbudssiden fortsetter kinesisk-finansierte indonesiske gruver å vokse i raskt tempo, og den indonesiske ferronikkelproduksjonen forventes å fortsette å øke, noe som vil gjenspeiles i den fortsatte økningen i Kinas produksjon av elektrolytisk nikkel, nikkelsulfat og ferronickel. På etterspørselssiden har etterspørselen etter rustfritt stål nådd et langsiktig platå, og nedgangen i Kinas eiendomsvekst har trukket ned forventningene til forbruket av rustfritt stål; den generelle vekstraten for nye energikjøretøyer har gått ned, og litiumjernfosfat har vunnet markedsandeler gjennom teknologiske gjentakelser med høy kostnadsytelse og sikkerhetsfordeler. Andelen ternære batterier er redusert, og veksttakten i nikkelforbruket forventes fortsatt å bli svekket.
Wujiang spår at nikkelproduksjonen vil være 3,713 millioner tonn i 2024, med en vekstrate på 8,7%, som er høyere enn forventet etterspørselsvekst på 4%. Overskuddet vil øke til 389,000 tonn i løpet av året, høyere enn 222,000 tonn i 2023. Under slike forventninger vil nikkelprisene fortsette å finne bunnkostnadsstøtte, og alle koblinger vil fortsette å gradvis bevege seg mot lagernedbygging og overkapasitet gjennom priskutt for å løse problemet med økende overtilbud.
Hvilke nye endringer og utfordringer står nikkelindustrien overfor?
Ut fra dagens situasjon, mener Yang Lina at hovedproblemet med nikkel er konsentrasjonen av råvarer. Indonesia står for nesten halvparten av den globale nikkelforsyningen. Den overdrevne konsentrasjonen av råvarer og mellomkilder i malmenden betyr at regionale geopolitiske konsekvenser kan forsterkes, inkludert den indonesiske industrien. Endringer i politikkorientering, import- og eksportpolitikk etc. kan ha sterk innvirkning på nikkelmarkedet.
Land rundt om i verden legger også mer vekt på nikkel. Mange land har listet nikkel som et nøkkelmineral og vil være mer tilbøyelige til å administrere nikkelressursforsyningskjeden. Etter nedgangen i nikkelprisene har imidlertid mineralkostnader og investeringsaktiviteter blitt påvirket. For eksempel har mange gruver i Australia nylig blitt stengt ned eller overhalt. Selv om nøkkelmineraler kan motta subsidier, trenger de fortsatt prisinsentiver på lang sikt.
Hun sa at økningen i malmpotensial og kostnadspresset til mineralinvesteringer kombinert med ESG-relaterte begrensninger på gruveinvesteringer de siste årene kan begrense vekstpotensialet til nikkelmalmforsyning, som igjen vil fortsette å pålegge begrensninger på bærekraftig utvikling av midtstrøms og nedstrøms. Derfor, selv om forventninger om overforsyning av nikkel eksisterer, kan det hende at begrensninger for gruvedrift ikke forsvinner, og gruvekostnadene vil fortsatt begrense det totale nedadgående rommet for nikkelpriser.
Fra perspektivet til fremtidig langsiktig utvikling, mener Yang Lina at eliminering av gruvedriftsbegrensninger kan fortsette å kreve en viss pris for å stimulere investeringsveksten. Samtidig kan resirkulering og utvikling av fornybare ressurser gå lenger. I tillegg vil utviklingen av ny energibatteriteknologi også gi usikkerhet til etterspørselsvekstscenarioet for nikkel.
Fra et sceneperspektiv sa hun at siden markedet allerede har forutsett overforventninger, er scenepåvirkningen på det totale markedet svært begrenset. Det påfølgende markedsfokuset er fortsatt på den forventede forskjellen under overskuddsmønsteret, for eksempel om tempoet i frigjøringen av nikkelproduksjonskapasiteten er langsommere enn forventet, og virkningen av forskjeller i rytmen av tilpasningsendringer i ulike ledd i nikkelindustrikjeden.
Wang Yanqing mener at i sammenheng med langsiktig overskudd, er det forventet at nikkelprisene kan mangle elastisiteten til å stige og kan forbli lave og volatile over lang tid, noe som kan ha tre virkninger: For det første kan nikkelprisene bli treg på grunn av overskudd, som kan Det vil erodere fortjenesten ved elektrolytisk nikkelproduksjon, ytterligere gjenåpne profittrommet for produksjon av nikkelsulfat fra nikkelbønner, og det strukturelle overskuddet i industrikjeden kan justeres dynamisk i form av omfordeling av overskudd ; for det andre kan prisnedgangen på nikkel og andre energimetaller. Dette vil ytterligere forbedre kostnadsytelsen til ternære batterier, som igjen vil fremme veksten i etterspørselen etter nikkel; endelig kan det langsiktige overskuddet av nikkel føre til ytterligere klarering av produksjonskapasitet, og enkelte planlagte prosjekter kan også bli påvirket. Innen da vil tilbud og etterspørsel av nikkel være balansert. Det kan bli gradvis reparert.
Tilførselen av kobberkonsentrat vil være tett i 2024
BHP Billiton uttalte også nylig at gitt dagens markedsforhold, forventes det raffinerte kobbermarkedet å oppleve mangel, og innen 2024 vil tilgangen på kobberkonsentrat bli ekstremt stram. Denne spådommen har tiltrukket seg markedsoppmerksomhet for den fremtidige utviklingen av kobberindustrien.
Niu Qiule, en forsker ved grunnleggeren Medium-Term Nonferrous and New Energy Metals Research Center, fortalte journalister at selv om TC-verdien for importert kobbermalm nylig har vært under USD 30/tonn, har den falt betydelig fra det forrige høyeste nivået på mer enn USA $90/tonn, noe som gjenspeiler markedets svar på konflikten om mineralrettigheter i Panama og Chiles. Markedet er bekymret for fremtidige forsyningsavbrudd etter streiken, men global kobbergruveproduksjon forventes fortsatt å vokse med 3,7 % i 2024.
Han sa at bak den raske veksten av gruver ligger ikke bare lanseringen av nye gruver og utvidelsen av gamle gruver, men også økningen i kobbergruveproduksjonen i land som står overfor operasjonelle restriksjoner i 2023, inkludert Chile, Kina, Indonesia, Panama og OSS
Jiang Lu, sjefanalytiker i CITIC Futures Industrial Products Group, sa at tilbuds- og etterspørselsmønsteret for kobber forventes å skifte fra stram balanse til et lite overskudd i 2024. Vekstraten av kobberforsyningen vil avta noe i 2024. Tettheten av konsentrater er hovedsakelig relatert til forstyrrelsen av oversjøiske gruveoppheng, mens tilførselen av raffinert kobber forventes å forbli løs.
Når det gjelder kobbergruver, hvis den nøytrale antakelsen er at Cobre-kobbergruven gjenopptar produksjonen i midten av dette året, vil global kobbergruveproduksjon øke med omtrent 720,000 tonn. Blant dem kan utvidelsen av gamle gruver og gruveprosjekter som nærmer seg produksjon i 2024 bidra med ca. 570,000 tonn nye tilvekster; mens den nye økningen medført av gjenoppbyggingsprosjekter er rundt 170,000 tonn.
Når det gjelder raffinert kobber, forventes verden å legge til 1,332 millioner tonn ny produksjonskapasitet i 2024. Fordelene med smeltekapasitet er konsentrert i Asia, med et bidragsforhold på hele 61 %, hovedsakelig i Kina, Japan, og India. Basert på institusjonell forskning er det optimistisk spådd at den nye innenlandske smeltekapasiteten i 2024 vil være omtrent 900,000 tonn.
Men så langt sa han at innenlandsk kobberkonsentrat TC har stabilisert seg på et historisk lavpunkt på 30 USD/tørt tonn. Midt i motsetningen mellom overflødig innenlandsk smeltekapasitet og stram forsyning av utenlandske kobbergruver, forventes det at innenlandske raffinerier kan redusere produksjonsstans og forhåndsplaner for vedlikehold i første halvdel av dette året. , er det restriksjoner på akselerasjon av årlig raffinert kobberproduksjon.
Niu Qiule sa at global etterspørsel etter kobber vil møte komplekse risikoer og muligheter i 2024. Geopolitiske konflikter, global økonomisk nedgang, miljø med høye renter, svak oppgang etter epidemien og andre faktorer kan undertrykke tradisjonell etterspørsel etter kobber, spesielt den viktige virkningen av nedgangen i Kinas byggeindustri på globalt kobberforbruk.
Den raske utviklingen av nye energifelt, inkludert økt kobberetterspørsel etter elektriske kjøretøy, fornybar energi, kraftoverføring og distribusjonsnettverk, varsler den potensielle veksten av kobbermarkedet i fremtiden og vil danne et gap som er vanskelig å fylle ut. få år.
Jiang Lu spår at når det gjelder tradisjonelt forbruk, vil forbruket av kraftinfrastruktur fortsette å spille en viktig støttende rolle i 2024, mens forbruket av hvitevarer og transport kan være svakere enn i 2023, og svakt elektronisk forbruk forventes å bli bedre; når det gjelder fremvoksende forbruk, vil ny energi og etterspørsel etter vind og sol øke i 2024. Det forventes å forbli grunnlaget for å opprettholde motstandskraften til kobberforbruket.
"Selv om det er utfordringer på kort sikt, forventes etterspørselsvekst i fremvoksende områder å gi sterk støtte til kobbermarkedet. Vi forventer at det globale forbruket av raffinert kobber vil vokse med 2,7 % til 27,066 millioner tonn i 2024." Niu Qiule endelig spådd.
